當(dāng)倫敦金屬交易所(LME)的銅價(jià)曲線(xiàn)在電子屏上跳動(dòng)時(shí),全球銅冶煉行業(yè)正經(jīng)歷著前所未有的生存考驗(yàn)。中國(guó)某大型冶煉廠(chǎng)的生產(chǎn)調(diào)度室內(nèi),操作員緊盯著每噸負(fù)45美元的加工費(fèi)(TC)數(shù)據(jù),這個(gè)數(shù)字意味著每生產(chǎn)一噸電解銅,企業(yè)需向礦商支付相當(dāng)于人民幣324元的費(fèi)用——在行業(yè)術(shù)語(yǔ)中,這被稱(chēng)為"死亡加工費(fèi)"。 產(chǎn)能狂飆與資源錯(cuò)配的致命漩渦
全球銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張的狂潮正在反噬行業(yè)根基。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì),2025年全球?qū)⒂?82萬(wàn)噸銅粗煉產(chǎn)能集中投產(chǎn),這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于歐洲最大銅生產(chǎn)國(guó)波蘭全年產(chǎn)量的1.7倍。在中國(guó),前四個(gè)月銅精礦進(jìn)口量同比增長(zhǎng)7.5%的背景下,精煉銅產(chǎn)量卻以11%的增速狂奔,產(chǎn)能過(guò)剩的幽靈在電解槽的蒸汽中若隱若現(xiàn)。
這種畸形增長(zhǎng)在非洲大陸投射出更荒誕的陰影。剛果(金)的卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦,這座世界級(jí)礦床的精礦正通過(guò)專(zhuān)用管道直輸配套冶煉廠(chǎng),而300公里外,某中資企業(yè)建設(shè)的冶煉廠(chǎng)卻因原料短缺被迫停產(chǎn)。這種"礦冶倒掛"現(xiàn)象揭示著行業(yè)深層矛盾:全球銅礦產(chǎn)量增速(2.5%)與冶煉產(chǎn)能增速(預(yù)計(jì)2025年達(dá)5%)形成致命剪刀差。
負(fù)加工費(fèi)時(shí)代的生存博弈
在山東恒邦冶煉廠(chǎng)的停產(chǎn)整頓公告中,安全事故只是壓垮駱駝的最后一根稻草。真正令行業(yè)窒息的是加工費(fèi)崩塌帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):某頭部企業(yè)財(cái)報(bào)顯示,當(dāng)TC降至21.25美元/噸時(shí),即使計(jì)入硫酸副產(chǎn)品收益(當(dāng)前價(jià)格較2022年峰值暴跌85%),噸銅毛利仍為負(fù)1050元。
冶煉企業(yè)正在展開(kāi)生死突圍。洛陽(yáng)鉬業(yè)在TFM礦山推行"礦冶一體化"模式,通過(guò)管道直輸將精礦到粗銅的生產(chǎn)周期縮短40%;江西銅業(yè)則將廢銅使用比例提升至35%,其研發(fā)的"五段式熔煉法"使廢銅冶煉回收率突破98%。更激進(jìn)的策略來(lái)自金川集團(tuán),其防城港項(xiàng)目通過(guò)配礦技術(shù)將低品位礦與電子廢料混合熔煉,開(kāi)辟了原料替代的新路徑。
定價(jià)體系崩塌與產(chǎn)業(yè)秩序重構(gòu)
傳統(tǒng)年度長(zhǎng)單定價(jià)機(jī)制正在現(xiàn)貨市場(chǎng)沖擊下?lián)u搖欲墜。重慶電力再生資源中心的實(shí)踐頗具象征意義:通過(guò)將電纜拆解銅純度提升至99.6%,其拍賣(mài)價(jià)達(dá)到LME現(xiàn)貨價(jià)的96%,較普通廢銅溢價(jià)5-8%。這種"技術(shù)溢價(jià)+期貨掛鉤"的定價(jià)模式,正在沖擊延續(xù)半個(gè)世紀(jì)的"礦企主導(dǎo)"定價(jià)體系。
印尼青山工業(yè)園的鎳鐵項(xiàng)目提供了另一種啟示。這個(gè)年產(chǎn)50萬(wàn)噸鎳鐵的冶煉工程,通過(guò)閉環(huán)生產(chǎn)鏈將終端產(chǎn)品直接供給園區(qū)內(nèi)不銹鋼廠(chǎng),其"原料-冶煉-加工"一體化模式,或許預(yù)示著未來(lái)銅產(chǎn)業(yè)的方向——當(dāng)傳統(tǒng)加工費(fèi)消失時(shí),產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合將成為新的利潤(rùn)護(hù)城河。 [1] [2] 下一頁(yè) |