COMEX銅溢價(jià)大幅走高
近期，對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策的擔(dān)憂情緒驅(qū)動(dòng)國(guó)際銅價(jià)大幅上漲。3月26日盤(pán)中，滬銅期貨主力2505合約一度漲至83320元/噸的階段高點(diǎn)，最終收于82000元/噸。COMEX銅期貨5月合約繼續(xù)創(chuàng)出新高，漲至5.3美元/磅，但是LME三個(gè)月期銅跌破10000美元/噸整數(shù)關(guān)口。后期國(guó)內(nèi)外銅價(jià)將如何波動(dòng)？期貨日?qǐng)?bào)記者就此采訪了多位分析人士。
據(jù)中信建投期貨有色金屬分析師張維鑫介紹，美國(guó)是精銅凈進(jìn)口國(guó)，秘魯、加拿大、墨西哥、剛果（金）是其重要的進(jìn)口來(lái)源國(guó)。美國(guó)對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅預(yù)期，為COMEX銅價(jià)帶來(lái)了進(jìn)口成本支撐。自美國(guó)關(guān)稅威脅逐步加碼，甚至宣布對(duì)銅開(kāi)啟“232調(diào)查”后，外盤(pán)尤其是美銅漲幅遠(yuǎn)超滬銅和倫銅，目前美銅對(duì)倫銅溢價(jià)持續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)，全球現(xiàn)貨銅由LME轉(zhuǎn)向COMEX的趨勢(shì)也在加速，因此，倫銅現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊對(duì)銅價(jià)形成了一定支撐。
據(jù)高盛和花旗預(yù)測(cè)，到2025年年底，美國(guó)政府將對(duì)進(jìn)口銅征收25%的關(guān)稅。受此影響，COMEX銅對(duì)LME銅期貨的溢價(jià)此前已經(jīng)大幅走高，市場(chǎng)認(rèn)為大量貨物向美國(guó)轉(zhuǎn)移會(huì)引起實(shí)物銅的短缺。
對(duì)此，山金期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為存疑。首先，交易商想要完成LME和COMEX的套利，必須在美國(guó)境內(nèi)完成精銅的銷(xiāo)售，根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)精銅的需求規(guī)模，很難想象大量拋售的情況下美銅溢價(jià)仍能維持高位。其次，市場(chǎng)認(rèn)為加征關(guān)稅造成貨物轉(zhuǎn)移后，美國(guó)之外的經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)精銅短缺。他認(rèn)為，如果交易商不計(jì)成本大量囤積的話，這種風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然存在，但實(shí)際上這種可能性并不大。最后，從市場(chǎng)操作來(lái)看，當(dāng)前多頭大概率依舊期待新能源帶來(lái)的中期需求增長(zhǎng)可以為多頭頭寸的獲利退出提供便利，因此他更傾向于認(rèn)為加征關(guān)稅的影響是短期且溫和的，并不會(huì)實(shí)際改變銅市場(chǎng)的長(zhǎng)期敘事。
國(guó)泰君安期貨分析師季先飛認(rèn)為，加征關(guān)稅有三方面影響值得關(guān)注：一是可能增加全球宏觀市場(chǎng)的不確定性，影響投資者的信心和情緒。二是將提高向美國(guó)輸出產(chǎn)品的成本，抑制產(chǎn)品的需求。三是美國(guó)加征關(guān)稅可能導(dǎo)致全球供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，不一定會(huì)影響長(zhǎng)期需求。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)良好，加征關(guān)稅可能驅(qū)動(dòng)部分企業(yè)選擇在美國(guó)建廠，需求依然存在修復(fù)的可能，這會(huì)對(duì)銅價(jià)形成長(zhǎng)期支撐。 目前全球銅供應(yīng)輕微過(guò)剩，但從結(jié)構(gòu)上看，呈現(xiàn)為國(guó)外供應(yīng)緊張、國(guó)內(nèi)需求偏弱。張維鑫表示，國(guó)外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張主要與美國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期帶來(lái)的囤貨、搶出口行為有關(guān)。但國(guó)內(nèi)需求已對(duì)高銅價(jià)作出了負(fù)反饋的表達(dá)，因此3月中旬國(guó)內(nèi)去庫(kù)拐點(diǎn)被證偽，并大幅累庫(kù)，使得全球銅庫(kù)存再次達(dá)到67萬(wàn)噸的高位。 [1] [2] [3] 下一頁(yè) |
